2025年4月，美国证券交易委员会（SEC）向Web3游戏平台Immutable发出威尔斯通知，矛头直指其2021年IMX代币的上市及私募活动。同日，原定4400万美元代币解锁计划启动，双重压力导致IMX价格单日暴跌14%，最低触及2.3美元（较近期高点2.71美元缩水15%）。

项目方紧急回应

联合创始人James与Robbie Ferguson迅速声明，强调"未涉不当行为"，并承诺继续推进Immutable X以太坊Layer-2扩容方案。区块链分析机构Arkham数据显示，解锁代币中约60%流入做市商地址，加剧市场抛压。

历史镜像与行业影响

监管阴影重现：此次事件与2023年SEC起诉Coinbase上架代币案例高度相似，再度引发"代币是否属证券"的合规争议。

连锁反应：IMX暴跌波及GameFi板块，同期GALA、MANA等代币跟跌5%-8%，加密货币总市值单日蒸发120亿美元。

市场深层警示

代币经济学风险：监管审查与集中解锁叠加时，流动性危机概率激增。链上数据显示，IMX暴跌中约37%抛售来自机构钱包。

投资者策略转变：衍生品市场IMX合约未平仓量骤降42%，显示短期投机资金撤离。