摩根大通破冰比特币抵押贷款，华尔街打响“加密资产金融化”第一枪
杰米·戴蒙从“比特币诈骗论”到“捍卫持币权”的转变，折射传统金融与加密世界权力格局的重构。
2026年，摩根大通的客户将能用比特币和以太坊作为抵押品申请贷款——这项酝酿中的服务，标志着华尔街最大“加密怀疑派”的彻底倒戈。曾多次怒斥比特币为“骗局”的CEO戴蒙，如今公开表态：“我捍卫你购买比特币的权利” 13。更关键的是，这家掌控4.3万亿美元资产的金融巨鳄，正试图撬动一个万亿级市场：将加密货币纳入传统信贷体系。
一、摩根大通：从炮轰者到布道者的战略突变
抵押贷款新机制：摩根大通将不直接持有比特币，而是与Coinbase等托管商合作。客户抵押数字资产后，银行发放法币贷款；若违约，外部机构快速处置抵押品38。这一设计巧妙规避了《巴塞尔协议III》对银行持有加密货币征收1250%风险权重的苛刻条款16。
渐进式渗透路径：从接受比特币ETF抵押（如贝莱德IBBT），到直接支持原生加密货币，摩根大通步步为营。其内部数字资产平台Onyx已为此铺垫三年，技术风控体系趋成熟58。
戴蒙的“清醒妥协”：他在财报电话会中明确：“我们将同时参与存款币和稳定币，以了解它、擅长它”1。高盛前高管Anthony Scaramucci对此评价：“这如同给没有抵押贷款的房产市场解锁流动性——比特币金融化的闸门已开”10。
二、RWA竞赛：华尔街巨头的代币化军备战
当比特币抵押贷款吸引眼球时，一场更隐秘的现实世界资产（RWA）代币化革命已席卷顶级投行：
摩根士丹利：切割“富豪特权”
2025年6月，旗下Volcano交易所发行代币“HL”，锚定顶级私行产品收益权。2000万美元规模的试水，将500万美元起投门槛的富豪服务拆解为散户可购份额，财富管理客群扩大百倍1。
高盛：24小时交易国债革命
计划推出代币化美国国债及货币市场基金的全天候交易服务，打破传统市场9：30-16：00的时间牢笼。其数字资产平台（GS DAP）考虑分拆独立，以提升流动性效率1。
花旗：私募股权上链试验
联合WisdomTree在Avalanche专网启动私募基金代币化试点，涵盖二级交易与抵押贷款功能。此举将私募股权——这类流动性最差的资产——丢进DeFi乐高池，释放可组合性潜力1。
德意志银行：欧元稳定币突围
在欧盟MiCA框架下评估发行欧元稳定币，直指打破美元稳定币霸权的战略目标。通过代币化存款系统，跨境结算成本或骤降70%1。
三、监管破冰：GENIUS法案如何重划金融版图
2025年7月特朗普签署的《国家稳定币创新与监管法案》（GENIUS法案），成为传统金融大举进场的导火索13：
稳定币的“国家使命”：法案要求发行方储备资产中美债占比超90%。若市场规模达2万亿美元，将催生1.8万亿美债需求，直接缓解美国财政压力1。
央行入场定调合规：瑞士央行将代币化资产结算接入RTGS实时系统；香港金管局“Evergreen项目”吸纳瑞银发行绿色债券。国家资本为链上资产背书的范式成型17。
“这不再是‘能不能做’，而是‘谁做得更快更深’的战争。”——华尔街分析师如此评价GENIUS法案后的竞争逻辑1。
四、链上金融新生态：250亿流动性如何重塑资本市场
RWA的爆发不止于银行实验。2025年7月，机构协议Grove联合资管巨头Janus Henderson向Avalanche链注入2.5亿美元结构化信贷资产，揭示更激进的资本效率革命79：
CLO基金秒级清算：Janus旗下JAAA（AAA级CLO基金）与JTRSY（短期美债基金）登陆Avalanche。Grove的“可编程信贷引擎”实现单区块内完成注资、赎回、对冲操作，传统T+2结算沦为“化石”27。
套利循环引爆杠杆：投资者借入AUSD（Avalanche稳定币），买入JAAA享受SOFR利率溢价，再将代币质押至Benqi、Curve等协议重复借贷——多层收益叠加催生自循环资本飞轮27。
合规与性能兼得：Avalanche凭借亚秒级最终确定性和子网隔离技术，既满足机构风控要求，又支撑高频微调交易。目前其RWA总锁仓已达19.5亿美元，黑石、Apollo等巨头的入驻使其成为“链上彭博终端”79。
未来推演：当银行资产负债表涌入加密洪流
抵押贷款多米诺效应：摩根大通若在2026年顺利推出服务，美银、花旗等或将被迫跟进。据测算，仅比特币抵押信贷市场五年内规模可破2800亿美元58。
RWA吞噬传统资产：代币化从边缘资产（私募股权、私人信贷）向核心进攻（国债、现金存款）。德勤预测，2030年链上RWA市值将占全球GDP的10%17。
稳定币重构货币霸权：美元稳定币已成美国财政工具，欧元、新元稳定币正在反扑。这场没有硝烟的战争，终将决定谁掌控数字时代的全球流动性闸门18。
戴蒙的转身，不是一个人的妥协，而是一个时代的隐喻——当比特币成为抵押品，当国债变身代币，金融权力的转移已不可逆。