2025年12月27日，比特币价格在经历史上最大规模期权交割后出现回落，目前徘徊在8.7万美元附近，较交割前高点小幅下滑。昨日（12月26日），Deribit平台上约270亿美元名义价值的比特币和以太坊期权集中到期，其中比特币期权占比超过236亿美元，创下历史纪录。这一事件本被市场视为潜在波动催化剂，但交割后价格并未出现预期中的剧烈突破，反而继续维持震荡格局。

“画门行情”是指期权市场中由于大量gamma暴露导致的价格钳制现象：做市商为对冲风险，在特定价位（如85,000美元支撑和90,000美元阻力）大量买卖现货，形成“画门”般的人为价格墙壁，将比特币困在狭窄区间内。12月全程，比特币几乎全程在85,000-90,000美元区间横盘，正是受此影响。交割前，市场普遍预期gamma flush（gamma冲洗）将释放钳制，推动价格向上突破中90,000美元甚至95,000美元max pain点。但现实中，年终流动性稀薄、ETF资金外流以及宏观风险厌恶情绪主导，价格未能有效站稳90,000美元关口，反而回落寻求87,000美元附近支撑。

数据显示

交割当日比特币一度触及89,000美元上方，但随后在薄流动性环境下快速回落。链上指标显示，短期持有者实现小幅亏损，交易所净流入增加，反映部分投资者选择获利了结或止损。同时，隐含波动率指数降至45附近低位，表明市场对短期剧烈波动的预期降低。分析师指出，若无法快速收复88,000-89,000美元区域，下方85,000美元gamma残留支撑将成为关键考验位；反之，若流动性回暖，突破90,000美元可能引发延迟的gamma挤压向上。

这一行情反映出2025年加密市场的新特征

机构主导下，衍生品影响力远超现货，期权交割已成为主导短期价格的核心变量。尽管全年比特币从10月高点126,000美元回落，但机构持仓和ETF累计流入仍提供底层支撑，年终震荡或为2026年蓄势。

天量期权交割虽清除大量gamma钳制，但并未立即引发突破，主要因年终薄流动性、ETF外流和宏观不确定性压制需求。“画门行情”本质是做市商对冲行为放大市场惰性，提醒投资者衍生品时代价格不再单纯由供需驱动。短期比特币或继续在85,000-90,000美元寻底蓄势，但中长期看，机构积累和潜在政策利好仍支撑上行空间，建议关注流动性回升信号作为入场时机。这类事件强化了风险管理的重要性，避免在gamma密集区过度杠杆。

2025年12月27日比特币价格变动的原因是什么？

比特币价格变动主要受到大量期权交割带来的市场心理变化、流动性状况以及宏观经济因素的影响。交割点的压力尚未引发预期中的剧烈突破，反而价格在震荡中寻找支撑位。

什么是“画门行情”以及它对比特币价格的影响是什么？

“画门行情”指的是由期权市场中大量gamma暴露引发的价格钳制现象，类似于“价格墙壁”，限制了比特币价格的波动，导致市场在特定区间内震荡，这是由于做市商在特定价位进行大量买卖以对冲风险形成的。

交割后比特币价格为什么没有出现预期的突破？

因为年终流动性不足、ETF资金外流以及宏观风险厌恶情绪占据主导，使得价格未能站稳90,000美元，反而回落到87,000美元附近支撑，未能实现预期的剧烈突破。

短期比特币市场有哪些指标显示市场情绪的变化？

链上指标显示短期持有者实现小幅亏损，交易所净流入增加，隐含波动率指数降至45附近，表明市场对短期剧烈波动的预期降低，显示市场情绪趋于平稳。

未来比特币价格的主要影响因素有哪些？

未来比特币价格主要受机构持仓、ETF资金流动、宏观经济环境、市场流动性以及政策变化的影响，且短期仍受衍生品市场中“画门行情”的影响，中长期则依赖于逐步的机构积累和潜在政策利好。