2025年末全球股市呈现出一片繁荣景象。根据最新市场广度指标，全球主要股市中约94%的股票价格维持在200日移动均线（200DMA）上方，这标志着极端强势的牛市环境。200日均线是技术分析中最重要的长期趋势指标，当大部分股票位于其上方时，表明市场参与度高、投资者信心强劲、股权投资热情白热化。历史上，这种高比例往往出现在牛市顶峰附近，如2021年科技股狂热期，但也预示着潜在过热风险。
这一现象主要由美联储宽松政策尾声
AI科技股引领以及全球经济软着陆预期驱动。S&P 500、纳斯达克等美股指数创下多个历史新高，欧洲和新兴市场股市也普遍跟涨。资金大量涌入股票市场，推动市值集中于少数巨头，但广度扩张显示并非仅靠“七巨头”支撑，整个股权板块都在受益。投资者追捧风险资产，成交量放大，FOMO（恐错过）情绪主导市场。
加密货币市场情况如何与传统股市的火热形成鲜明对比，2025年加密货币整体表现疲软，甚至出现显著回调。比特币（BTC）从年内高点回落约30%，年末价格徘徊在9万美元附近，未能重返10万美元关口。整个加密市场市值蒸发超1万亿美元，许多altcoin跌幅更大。加密资产中，位于200日均线上方的比例远低于股市，顶级150币种中这一指标仅在50%-70%区间波动，远未达到94%的极端水平。
加密货币与风险资产高度相关
却在2025年流动性收紧和宏观不确定性下率先承压。科技股虽波动，但受益于AI叙事和企业盈利；加密则面临监管不确定、杠杆清算和机构资金分流。特朗普上台初期带来的亲加密预期未能持续兑现，市场从“灰色地带”转向更规范但也更谨慎的环境。比特币作为“数字黄金”的定位在通胀温和期受挑战，金银等传统避险资产反而部分时期跑赢。
尽管短期承压加密货币长期潜力仍存。2025年见证了ETF大规模流入、矿工转向AI计算、DeFi和RWA（真实世界资产）进展，这些奠定更成熟基础。相比股市的广度狂热，加密市场正经历“去杠杆化和优胜劣汰”，弱势币种被淘汰，优质项目（如比特币、以太坊）更显韧性。
股市高广度虽利好风险偏好但94%比例已接近历史极端，警惕回调；加密货币当前低迷或是蓄力期，适合长期投资者在回调中布局。两者并非零和，未来或在低利率环境中共振上涨。本人对本文的理解：标题中94%全球股市高于200日均线反映极端牛市热情，但实际数据更接近60%-70%，显示强势却非无敌。加密货币2025年跑输股市，本质是周期错位和成熟度差异：股市受益流动性与盈利，加密则在洗牌中重塑。短期股市更热，长期加密仍有翻盘空间，投资者需分散配置，避免追高杀跌。